世紀東急工業（1898）は割安ですか？

年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2016	701	64	56	21	21.6	139.3	—	39.2
FY2017	817	62	23	41	8.1	56.4	17.0	38.9
FY2018	740	56	35	30	11.0	86.2	10.0	44.5
FY2019	786	60	65	7	17.9	162.4	27.0	49.1
FY2020	900	85	52	-25	12.7	128.5	47.0	51.4
FY2021	851	44	33	10	8.2	84.8	43.0	51.7
FY2022	924	27	11	-26	2.8	30.7	30.0	50.4
FY2023	880	41	27	81	6.8	75.2	30.0	53.3
FY2024	994	58	39	-23	9.3	106.5	90.0	50.5
FY2025	953	64	47	97	10.6	127.4	90.0	52.3

バフェット流モート診断

無形資産

●○○○○

1/5

スイッチング

●●○○○

2/5

ネットワーク

●○○○○

1/5

コスト優位

●○○○○

1/5

効率規模

●●●○○

3/5

総合スコア：8/25　主要モート：効率規模　持続性：判定中

無形資産1/5

ブランド力や特許などの無形資産は、建設業においては限定的。東急グループの一員としての信用力は一定程度あるが、直接的な競争優位性とは言いにくい。

スイッチングコスト2/5

建設プロジェクトにおいては、一度選定されたゼネコンを変更するコストやリスクは大きい。特に大規模案件では、顧客のスイッチングコストは高くなる傾向がある。

ネットワーク効果1/5

建設業におけるネットワーク効果は限定的。ゼネコン間の連携や、サブコン、資材業者との関係性は重要だが、直接的な顧客獲得への影響は小さい。

コスト優位1/5

建設業は一般的に規模の経済が働きやすいが、同社の規模で顕著なコスト優位性を築いているとは言えない。資材調達や効率化によるコスト削減努力は存在する。

規模の経済3/5

売上高900億円台規模であり、一定の事業規模を持つ。大規模プロジェクトの受注能力や、資材調達における交渉力で優位性を持つ可能性がある。

競合との比較優位

大林組

売上高、利益ともに同社を大きく上回る規模。技術力、ブランド力、財務基盤で優位。特に海外事業や環境・エネルギー分野での強みを持つ。

清水建設

売上高、利益ともに同社を上回る。歴史と実績に裏打ちされたブランド力、技術力、特に免震・制震技術やBIM活用に強みを持つ。

強気シナリオ

首都圏での再開発需要の継続による安定的な受注

グループシナジーを活かした高収益案件の獲得

建設DX推進による生産性向上とコスト削減

弱気シナリオ（モート侵食）

建設資材価格の高騰による採算悪化

人手不足の深刻化によるコスト増と工期遅延

景気後退による建設投資の低迷

反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）

建設資材価格の高騰が継続し、人手不足が深刻化することで、受注した案件の採算が悪化し、赤字に転落するリスク。また、大規模な不祥事による信用失墜も考えられる。

5年後のモート予測

強気

首都圏の再開発需要とグループ連携を活かし、売上・利益ともに年率5%以上の成長を維持。ROEも12%超を達成し、株主還元も拡充する。

中立

緩やかな経済成長と建設需要の安定化により、売上は微増、営業利益は横ばい。ROEは10%前後を維持し、堅実な経営を継続する。

弱気

資材高騰や人手不足が長期化し、建設投資が低迷。売上・利益ともに減少傾向に転じ、ROEは8%を下回る。株価も低迷する。

グレアム防衛的投資家 7基準

1. 適切な企業規模	時価総額 539億
2. 健全な財務	自己資本比率 52.3%
3. 利益の安定性	10年連続黒字
4. 配当の継続性	10年連続配当
5. 利益成長	EPS 3年成長 60.7%
6. 適度なPER	PER 11.5倍
7. 適度なPBR	PBR 1.22倍