東北電力（9506）に経済的な堀はあるか

東北電力は、長年にわたり地域社会に不可欠なインフラを提供してきた実績と、電力小売全面自由化後も一定の顧客基盤を維持している点で、無形資産の兆候が見られる。しかし、ブランドロイヤリティは限定的であり、特許やIPによる明確な優位性は低い。

電力業界は自由化されたものの、既存顧客の乗り換えには手続きや情報収集の手間が伴う。特に高齢者やITリテラシーの低い層にとっては、乗り換えのハードルは依然として高く、一定のスイッチング・コストが存在する。東北電力は、この慣性購買層を一定程度維持できる。

電力供給は基本的に一対一のサービスであり、ネットワーク効果はほとんど見られない。ユーザーが増えることで電力供給の価値が向上するわけではない。

東北電力は、長年の操業で培われたインフラ維持・運用ノウハウを持つ。また、大規模な発電設備や送配電網を保有しており、規模の経済によるコスト効率化の可能性はある。しかし、燃料費の変動や再生可能エネルギー導入コストなど、コスト構造の改善には課題も多い。

東北電力は、東北地方という広範な地域における電力供給において、圧倒的なインフラ規模と供給能力を持つ。新規参入企業が同等のインフラをゼロから構築することは極めて困難であり、既存の広範な送配電網と発電設備は強力な参入障壁となっている。