ＴＢＫ（7277）は割安ですか？

年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2016	466	18	-1	52	-0.3	-2.8	—	51.1
FY2017	514	19	10	13	3.3	35.2	16.0	53.8
FY2018	536	15	10	28	3.3	35.1	16.0	55.2
FY2019	513	13	-31	-4	-12.2	-107.1	20.0	51.2
FY2020	440	6	-2	31	-0.7	-6.8	12.0	52.7
FY2021	512	6	8	19	2.8	27.6	3.0	55.4
FY2022	535	-6	-21	-13	-7.5	-72.8	12.0	51.6
FY2023	567	9	3	6	1.1	11.7	0.0	50.6
FY2024	544	9	-12	16	-4.1	-42.3	10.0	53.2
FY2025	—	—	—	—	—	—	8.0	—

バフェット流モート診断

無形資産

○○○○○

0/5

スイッチング

●○○○○

1/5

ネットワーク

○○○○○

0/5

コスト優位

●●○○○

2/5

効率規模

●●●○○

3/5

総合スコア：6/25　主要モート：効率規模　持続性：判定中

無形資産0/5

財務データが未収録のため、ブランド力、特許、規制ライセンス、独占的IPなどの無形資産に関する評価は不可能。

スイッチングコスト1/5

自動車部品メーカーであり、特定の車種やメーカーとの取引関係が長期間にわたる可能性がある。しかし、具体的なスイッチング・コストの高さを示す情報は現時点では不明。

ネットワーク効果0/5

ネットワーク効果が期待できる事業モデルではないため、スコアは0とする。

コスト優位2/5

自動車部品業界は一般的に価格競争が激しい。ＴＢＫが他社と比較して構造的なコスト優位性を持つかは不明だが、一定の規模を持つ企業として効率的な生産体制を構築している可能性はある。

規模の経済3/5

自動車部品業界は、主要メーカーへの供給を担うため、一定の生産規模と技術力が求められる。ＴＢＫが業界内で一定のシェアを持ち、効率的な規模で事業を展開している可能性は示唆される。

競合との比較優位

強気シナリオ

EVシフトへの対応力強化による新たな収益源の確保

主要顧客との長期的な取引関係の維持・拡大

技術革新による高付加価値製品の開発・供給

弱気シナリオ（モート侵食）

自動車業界全体の需要低迷

競合他社による低価格攻勢や技術的優位性の確立

主要顧客の生産台数減少や取引条件の悪化

反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）

この投資が失敗するには、ＴＢＫが自動車部品業界の構造変化（特にEV化の進展）に全く適応できず、既存のサプライチェーンにおける優位性を失うことが真実でなければならない。具体的には、主要顧客である自動車メーカーが、ＴＢＫの技術や製品を不要とする新しいサプライヤーに切り替えるか、内製化を進めるケースが考えられる。また、競合他社がより低コストで高品質な代替部品を開発・供給し、ＴＢＫの価格競争力を著しく低下させるシナリオも考えられる。さらに、グローバルなサプライチェーンの混乱や地政学リスクにより、原材料調達や製品供給が困難になり、事業継続そのものが脅かされる状況も想定される。

5年後のモート予測

強気

EV関連部品へのシフトが成功し、新規顧客獲得が進むことで、売上・利益ともに堅調に成長する。

中立

既存事業の安定性を維持しつつ、緩やかなEVシフトへの対応を進め、現状維持に近い成長を遂げる。

弱気

自動車業界の低迷と競争激化により、売上・利益ともに減少傾向が続く。

グレアム防衛的投資家 7基準

1. 適切な企業規模	時価総額 100億
2. 健全な財務	自己資本比率 50.6%
3. 利益の安定性	4年連続黒字
4. 配当の継続性	?年連続配当
5. 利益成長	EPS 3年成長 —%
6. 適度なPER	PER 30.1倍
7. 適度なPBR	PBR 0.35倍