特種東海製紙（3708）の株価・財務・モート診断

年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2017	777	47	39	51	5.2	258.9	—	51.9
FY2018	791	39	22	50	3.0	153.9	50.0	51.4
FY2019	818	31	42	19	5.6	303.6	75.0	53.1
FY2020	806	29	37	14	4.8	266.1	75.0	53.5
FY2021	764	32	56	125	7.0	416.3	100.0	57.3
FY2022	807	42	53	49	6.7	396.1	120.0	57.5
FY2023	841	16	41	14	5.3	345.5	100.0	58.5
FY2024	865	23	46	53	5.5	388.0	120.0	57.8
FY2025	948	39	36	-6	4.2	307.5	120.0	56.3
FY2026	954	43	44	20	4.8	125.0	—	58.9

バフェット流モート診断

無形資産

●○○○○

1/5

スイッチング

●●○○○

2/5

ネットワーク

○○○○○

0/5

コスト優位

●●○○○

2/5

効率規模

●●○○○

2/5

総合スコア：7/25　主要モート：無形資産　持続性：安定→

主モート：intangible（narrow）。総合スコア 7/25。強気材料： • 高付加価値な特殊紙製品の開発・拡販 • 新規用途開拓による市場拡大 •…

生産効率向上とコスト削減の継続弱気材料： • 原材料価格の高騰と製品価格への転嫁困難 • 競合他社による代替技術・製品の開発 • 主要顧客の需要低迷や事業縮小逆転思考：この投資が失敗するには、特種東海製紙がニッチ市場での技術的優位性を失い、価格競争に巻き込まれる必要がある。具体的には、競合他社が同社と同等以上の性能を持つ代替材料を低コストで開発・提供し、顧客が容易に乗り換え可能になるシナリオが考えられる。また、主要な特殊紙の用途が技術革新や市場の変化によって陳腐化し、需要が大幅に減少することも、同社の競争優位性を根底から覆す要因となり得る。さらに、原材料調達における構造的な不利が拡大し、コスト競争力で劣後する状況も、モートの侵食につながるだろう。