Ｌｉｂ Ｗｏｒｋ（1431）に経済的な堀はあるか
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2016 | 30 | 0 | 0 | -3 | 1.8 | 15.8 | 10.0 | 61.5 |
| FY2017 | 38 | 2 | 1 | 4 | 11.7 | 134.2 | 20.0 | 52.8 |
| FY2018 | 51 | 3 | 3 | -1 | 17.3 | 100.9 | 12.5 | 51.0 |
| FY2019 | 66 | 5 | 4 | 0 | 19.9 | 154.4 | 25.0 | 56.4 |
| FY2020 | 60 | 1 | 1 | -3 | 7.6 | 25.9 | — | 57.1 |
| FY2021 | 94 | 5 | 3 | -5 | 10.0 | 15.7 | — | 44.3 |
| FY2022 | 138 | 7 | 4 | -1 | 13.1 | 19.9 | 5.8 | 44.6 |
| FY2023 | 142 | 3 | 2 | -19 | 5.2 | 7.8 | 6.4 | 37.4 |
| FY2024 | 154 | 5 | 4 | 2 | 8.5 | 17.2 | 6.4 | 38.9 |
| FY2025 | 160 | 8 | 5 | 9 | 10.5 | 21.2 | 6.4 | 40.9 |
バフェット流モート診断
総合スコア：7/25 主要モート：スイッチング・コスト 持続性：判定中
同社は建設業であり、特許やブランドといった強力な無形資産は限定的。ただし、独自の設計力や施工ノウハウが蓄積されている可能性はあるが、定量的な評価は難しい。
顧客は住宅建築が中心であり、一度契約すると他社への乗り換えには手間やコストがかかる可能性がある。しかし、住宅購入者のスイッチングコストは一般的にそれほど高くない。
建設業において、紹介や口コミによるネットワーク効果は存在するが、同社特有の強力なネットワーク効果を示唆する情報は少ない。不動産仲介業者との連携などが考えられる。
建設業は一般的に規模の経済が働きにくい。同社も独自のコスト優位性を示す具体的な証拠はない。仕入れや外注費の交渉力は一定程度あると推測される。
売上高は直近3期で増加傾向にあるが、建設業全体で見ると中堅規模。一定の規模による仕入れや施工管理の効率化は期待できるが、圧倒的な規模の経済はない。
競合との比較優位
積水ハウスは強力なブランド力と全国的な販売網を持つ大手ハウスメーカー。同社は地域密着型で、デザイン性や自由度の高さを強みとしている可能性があり、ターゲット層が異なる。
大和ハウス工業は住宅だけでなく、商業施設やオフィスビルなど多角的な事業展開を行う。同社は戸建住宅に特化しており、事業ポートフォリオの点で異なる。規模の経済も大和ハウスが優位。
強気シナリオ
住宅需要の回復と景気拡大による受注増加
デザイン性や品質への評価が高まり、ブランド力向上
M&Aや事業拡大による規模の経済の実現
弱気シナリオ（モート侵食）
建設資材価格の高騰による採算悪化
住宅市場の低迷や金利上昇による需要減少
競合他社との価格競争激化による利益率低下
反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）
住宅需要の急激な冷え込み、資材価格の高騰、主要取引先との関係悪化、または大規模な不祥事の発生により、売上・利益が大幅に減少し、財務体質が悪化する。
5年後のモート予測
堅調な住宅需要とデザイン性への評価を背景に、売上・利益ともに年率5%以上の成長を維持。ROEも12%以上を確保し、株主還元も強化される。
緩やかな景気回復と住宅市場の安定を前提に、売上は年率3-5%の成長。利益率は現状維持または微増。ROEは10%前後で推移する。
資材価格の高騰や住宅市場の低迷により、売上・利益ともに伸び悩む。ROEは8%を下回り、株価は割安感が出てくる可能性。
グレアム防衛的投資家 7基準
| 1. 適切な企業規模 | 時価総額 150億 | |
| 2. 健全な財務 | 自己資本比率 40.9% | |
| 3. 利益の安定性 | 10年連続黒字 | |
| 4. 配当の継続性 | 9年連続配当 | |
| 5. 利益成長 | EPS 3年成長 2.2% | |
| 6. 適度なPER | PER 30.4倍 | |
| 7. 適度なPBR | PBR 3.18倍 |
合格数：2/7 部分的合格