因幡電機産業（9934）の株価・財務・モート診断

年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2015	2,501	129	79	111	7.6	285.1	—	59.1
FY2016	2,414	124	82	116	7.4	296.7	—	61.2
FY2017	2,581	134	89	102	7.5	320.2	120.0	59.8
FY2018	2,785	141	95	51	7.7	338.4	140.0	60.2
FY2019	2,937	161	116	133	9.1	207.3	140.0	59.9
FY2020	2,774	155	113	119	8.3	203.3	200.0	61.5
FY2021	2,891	163	123	58	8.7	220.1	100.0	59.7
FY2022	3,169	186	154	-128	10.2	277.5	110.0	61.3
FY2023	3,454	213	156	145	9.6	279.4	120.0	61.5
FY2024	3,840	256	188	128	10.9	333.8	130.0	61.8

バフェット流モート診断

無形資産

●○○○○

1/5

スイッチング

●●○○○

2/5

ネットワーク

○○○○○

0/5

コスト優位

●●●○○

3/5

効率規模

●●●●○

4/5

総合スコア：10/25　主要モート：scale　持続性：安定→

主モート：scale（narrow）。総合スコア 10/25。強気材料： • インフラ投資や再生可能エネルギー関連需要の拡大による、主力製品の需要増。 • …

M&Aやアライアンスによる事業領域の拡大と、それに伴う規模の経済のさらなる強化。 • PB商品の開発・拡販による収益性向上と、顧客との関係強化。弱気材料： • 大手メーカーによる直販網の強化や、ECプラットフォームの台頭による中間流通マージンの圧縮。 • 建設業界全体の景気後退や、主要顧客である工事業者の経営悪化。 • サプライチェーンの混乱による仕入れコストの上昇や、安定供給能力の低下。逆転思考：因幡電機産業の競争優位性が失われるシナリオは、まず、同社が長年培ってきた規模の経済を覆すような、革新的な流通チャネルやビジネスモデルが出現することである。例えば、大手メーカーが自社ECサイトでの直接販売を大幅に強化し、中間流通業者の必要性を低下させる、あるいは、建設現場と資材メーカーを直接結びつけるプラットフォームが普及し、因幡電機産業のような卸売業者の役割が相対的に低下するケースが考えられる。また、同社の強みである全国的な物流網が、DX化の遅れや、人件費高騰、燃料費高騰といった外部要因によって非効率化し、コスト優位性を失うことも考えられる。さらに、主要顧客である電気工事業者や設備業者が、価格競争力の高い新興の競合他社や、

賢人による詳細解説（プレミアム機能）

バフェット・グレアム・マンガー・フィッシャーの理論で、このモートの強度・持続性・5年後の侵食リスクを詳しく解説します。

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グレアム防衛的投資家 7基準

1. 適切な企業規模	時価総額 1,592億
2. 健全な財務	自己資本比率 61.8%
3. 利益の安定性	10年連続黒字
4. 配当の継続性	?年連続配当
5. 利益成長	EPS 3年成長 14.9%
6. 適度なPER	PER 8.5倍
7. 適度なPBR	PBR 0.92倍