マツオカコーポレーション(3611)に経済的な堀はあるか
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2017 | 578 | 38 | 22 | -12 | 10.2 | 246.0 | — | 45.7 |
| FY2018 | 634 | 34 | 34 | 16 | 13.5 | 339.6 | 40.0 | 49.8 |
| FY2019 | 571 | 26 | 12 | 8 | 4.6 | 117.3 | 50.0 | 50.7 |
| FY2020 | 539 | 46 | 28 | 63 | 10.4 | 277.9 | 40.0 | 56.0 |
| FY2021 | 511 | 2 | 6 | -20 | 1.9 | 57.1 | 40.0 | 51.8 |
| FY2022 | 628 | 1 | 17 | -67 | 5.2 | 170.3 | 40.0 | 49.7 |
| FY2023 | 602 | 8 | 25 | 28 | 6.8 | 246.0 | 40.0 | 50.6 |
| FY2024 | 706 | 4 | 26 | 7 | 6.4 | 259.5 | 50.0 | 51.8 |
| FY2025 | — | — | — | — | — | — | 90.0 | — |
| FY2026 | — | — | — | — | — | — | 100.0 | — |
バフェット流モート診断
総合スコア:8/25 主要モート:コスト優位 持続性:判定中
マツオカコーポレーションは、特定の強力なブランド、特許、規制ライセンス、または独占的な知的財産権に関する顕著な情報が見当たらない。事業は主にOEM/ODM生産であり、顧客のブランドに依存している。
アパレルOEM/ODM事業において、長年の取引実績や高度な生産技術・品質管理体制を構築している場合、顧客との間に一定のスイッチング・コストが発生する可能性がある。しかし、新規参入のハードルは比較的低く、代替サプライヤーも存在しうる。
マツオカコーポレーションの事業モデルは、ユーザー数が増えることでサービスの価値が増加するネットワーク効果を生む構造ではない。
長年の事業継続で培われた生産ノウハウ、効率的なサプライチェーン管理、および規模の経済性を活かしたコスト競争力を持つ可能性がある。特に、アジアを中心とした生産拠点の最適化によるコスト優位性が考えられる。
アパレルOEM/ODM業界において、一定の生産規模と顧客基盤を有しており、業界内での地位を確立している。大手アパレルブランドとの取引実績は、その規模と信頼性を示唆している。
競合との比較優位
強気シナリオ
グローバルなアパレルブランドからのOEM/ODM受託生産の安定的な拡大
生産効率の向上とコスト削減による収益性の改善
サステナビリティ対応など、顧客ニーズへの迅速な適応
弱気シナリオ(モート侵食)
主要顧客の業績悪化や取引縮小
競合他社による価格競争の激化
地政学的リスクや為替変動によるコスト上昇
反転思考(マンガー流:どうすればこの会社は壊れるか)
マツオカコーポレーションの投資が失敗するには、同社が長年培ってきた生産ノウハウやサプライチェーン管理能力が陳腐化し、競合他社に対してコスト優位性を失うことが真実でなければならない。具体的には、新たな生産技術への適応の遅れ、主要な生産拠点における人件費や原材料費の急激な高騰、あるいは主要顧客がより低コストな代替サプライヤーへ大規模に移行するシナリオが考えられる。また、アパレル業界全体が構造的な需要低迷に陥り、OEM/ODM市場のパイが縮小し、同社がその中でシェアを維持・拡大できない状況も、投資の失敗につながるだろう。さらに、ESGやサステナビリティといった新たな付加価値提供において競合に後れを取り、顧客からの評価が低下することも、持続的な競争優位性の喪失を招く。
5年後のモート予測
主要顧客との関係強化と生産効率の向上により、売上・利益ともに堅調に成長。新規顧客獲得や高付加価値製品へのシフトも進む。
既存事業の安定性を維持しつつ、緩やかな成長を見込む。コスト管理を徹底し、収益性を確保する。
アパレル市場の低迷や価格競争の激化により、売上・利益ともに伸び悩む。コスト構造の悪化も懸念される。
グレアム防衛的投資家 7基準
| 1. 適切な企業規模 | 時価総額 237億 | |
| 2. 健全な財務 | 自己資本比率 51.8% | |
| 3. 利益の安定性 | 8年連続黒字 | |
| 4. 配当の継続性 | 9年連続配当 | |
| 5. 利益成長 | EPS 3年成長 65.7% | |
| 6. 適度なPER | PER 9.1倍 | |
| 7. 適度なPBR | PBR 0.66倍 |
合格数:4/7 部分的合格