若築建設(1888)に経済的な堀はあるか
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2015 | 769 | 26 | 20 | 46 | 9.6 | 15.6 | — | 31.8 |
| FY2016 | 823 | 30 | 24 | -9 | 10.3 | 18.7 | — | 32.6 |
| FY2017 | 925 | 37 | 28 | 43 | 10.8 | 217.1 | 4.0 | 32.4 |
| FY2018 | 997 | 46 | 32 | 4 | 11.2 | 247.3 | 47.0 | 34.1 |
| FY2019 | 1,078 | 50 | 30 | -49 | 9.4 | 231.0 | 55.0 | 35.4 |
| FY2020 | 898 | 29 | 18 | -60 | 5.4 | 142.1 | 60.0 | 35.7 |
| FY2021 | 892 | 68 | 47 | 146 | 12.4 | 371.5 | 55.0 | 45.5 |
| FY2022 | 840 | 62 | 54 | 138 | 12.8 | 426.8 | 80.0 | 46.8 |
| FY2023 | 949 | 70 | 51 | -76 | 10.8 | 399.3 | 100.0 | 50.6 |
| FY2024 | 865 | 52 | 37 | -121 | 7.4 | 290.0 | 120.0 | 52.6 |
バフェット流モート診断
総合スコア:7/25 主要モート:効率規模 持続性:判定中
若築建設は建設業であり、特許やブランド力といった無形資産による明確な競争優位性は限定的。長年の実績や信頼は存在するが、定量化しにくい。
建設プロジェクトは初期投資が大きく、一度契約すると他の建設会社への切り替えは困難。しかし、顧客は複数の建設会社から見積もりを取ることもあり、切り替えコストが絶対ではない。
建設業において、ネットワーク効果は限定的。特定のプラットフォームやサービスとは異なり、顧客やサプライヤーの数が増えても、サービス自体の価値が直接的に向上するわけではない。
建設業は規模の経済や効率化によるコスト優位性を追求できるが、若築建設固有の圧倒的なコストリーダーシップを示す証拠は少ない。資材調達や建設技術の効率化は一般的な競争要因。
長年の実績と中堅ゼネコンとしての規模は、大規模プロジェクトの受注や安定した事業基盤に寄与。一定の規模を持つことで、より多くのプロジェクトに対応し、経験を蓄積できる。
競合との比較優位
大手ゼネコンであり、総合力、ブランド力、財務基盤で優位。若築建設は中堅ゼネコンとして、特定の分野や地域での強みを発揮する必要がある。
同規模のゼネコンであり、技術力や得意分野で競争。若築建設は差別化戦略や効率的な経営で対抗する必要がある。
強気シナリオ
インフラ投資の拡大や再開発需要により、中堅ゼネコンへの発注が増加する。
技術力や品質管理能力が高く評価され、高付加価値案件の受注が増える。
M&Aや事業提携により、事業規模を拡大し、収益基盤を強化する。
弱気シナリオ(モート侵食)
建設資材価格の高騰や人件費の上昇が利益を圧迫する。
大手ゼネコンとの競争激化や、価格競争による採算悪化。
景気後退による建設投資の冷え込みや、受注の減少。
反転思考(マンガー流:どうすればこの会社は壊れるか)
建設需要の低迷、資材価格の高騰、大手ゼネコンとの価格競争激化により、収益性が著しく悪化し、ROEが持続的に低下する。PBRが1倍を割り込み、株主価値が毀損される。
5年後のモート予測
インフラ投資の増加や技術革新への対応により、売上・利益ともに安定的に成長。ROE10%超を維持し、株主還元も拡大する。
緩やかな経済成長に伴い、売上は微増傾向。利益率は現状維持程度で推移し、ROEは8-10%程度で安定。
建設市場の低迷、コスト上昇、競争激化により、売上・利益ともに伸び悩み。ROEは低下傾向となり、株主価値が圧迫される。
グレアム防衛的投資家 7基準
| 1. 適切な企業規模 | 時価総額 470億 | |
| 2. 健全な財務 | 自己資本比率 52.6% | |
| 3. 利益の安定性 | 10年連続黒字 | |
| 4. 配当の継続性 | 10年連続配当 | |
| 5. 利益成長 | EPS 3年成長 -7.9% | |
| 6. 適度なPER | PER 12.7倍 | |
| 7. 適度なPBR | PBR 0.97倍 |
合格数:5/7 防衛的投資家候補水準