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サックスバー ホールディングス(9990)は何で稼いでいるか — 事業の柱と依存度

小売業 小売

事業の概要

サックスバー ホールディングスは、鞄・袋物、財布、雑貨類の小売販売を主な事業とするグループです。全国のショッピングセンターや駅ビルに「SAC'S BAR」や「GRAN SAC'S」などの多様なショップブランドで直営店を展開し、店頭販売が収益の大半を占めています。グループ会社が商品の企画・製造・卸売も手掛けており、商品の企画から販売までを一貫して行える体制が特徴です。主に国内の商業施設での小売販売で収益を上げています。

出典: FY2025 有価証券報告書(AI要約)
セグメント構成

サックスバー ホールディングスグループは、鞄・袋物を核とする商品販売の単一セグメントで事業を展開しています。主要子会社である株式会社東京デリカが「SAC'S BAR」(212店)や「GRAN SAC'S」(126店)などのショップブランドで鞄・袋物、財布、雑貨類の小売販売を全国で行い、グループの稼ぎ頭となっています。アイシン通商株式会社はメンズバッグやトラベルバッグの企画・製造、ロジェールジャパン株式会社(現:株式会社スカイル)はこれらの商品の卸売、株式会社三香堂は帆布製バッグの企画・製造・販売、株式会社ギアーズジャムはメンズバッグや財布などの小売販売を担っています。これにより、企画から製造、小売までを一貫して手掛ける体制です。事業は主に国内市場に集中しています。

有価証券報告書「事業の内容」の全文を見る(年度切替)
FY2025|2,163 文字
3 【事業の内容】 当社グループは、2025年3月31日現在、当社及び連結子会社5社(株式会社東京デリカ、アイシン通商株式会社、ロジェールジャパン株式会社、株式会社三香堂、株式会社ギアーズジャム)の計6社で構成されております。当社は、当社グループの経営管理事業及び不動産管理事業を行なっております。なお、当社は特定上場会社等に該当し、インサイダー取引規制の重要事実の軽微基準のうち、上場会社の規模との対比で定められる数値基準については連結ベースの計数に基づいて判断することとなります。株式会社東京デリカの主たる事業内容は、鞄・袋物及び財布・雑貨類の小売販売であり、全国のショッピングセンター・駅ビル等の商業施設にさまざまなショップブランドで直営店舗をテナント出店しております。販売経路については、店頭販売が大半を占めますが、一部、インターネットによる小売販売、百貨店等に対する卸売販売があります。アイシン通商株式会社の主たる事業内容は、メンズバッグ・トラベルバッグの企画・製造であります。ロジェールジャパン株式会社の主たる事業内容は、アイシン通商株式会社から仕入れた商品の卸売販売であり、株式会社東京デリカ、株式会社三香堂及び大型量販店等に卸売販売を行なっております。株式会社三香堂の主たる事業内容は、帆布製バッグ・小物の企画・製造・販売であり、直営店舗での小売販売や、株式会社東京デリカ等への卸売販売を行なっております。株式会社ギアーズジャムの主たる事業内容は、メンズバッグ、財布、雑貨等の小売販売であり、ショッピングセンター・駅ビル等の商業施設に直営店舗をテナント出店しております。なお、当社グループは、鞄・袋物を核とする商品販売の単一セグメントであります。 株式会社東京デリカの主なショップブランドの特徴及び店舗数は次のとおりであります。2025年3月31日現在ショップブランドコンセプト店舗数SAC’S BAR(サックスバー)職人たちの揺るぎない思いが伝わる、MADE IN JAPANの鞄・小物を幅広く展開。時代に左右されることのない永遠のマスターピースを取り揃え、一方では、オリジナルブランドと国内外から集められたスペシャルアイテムにより、常に斬新な商品と情報を提案。212店GRAN SAC’S(グランサックス)ちょうどよい・ほどよい・さりげない。そんなライフスタイルが心地いい。「Just feeling」をテーマに、自然体のおしゃれを楽しむ、大人のスタイリングを提案する鞄・小物のコンセプトショップ。格好いいけど、ちょうど良い。そんな気分になれるショップです。126店LAPAX(ラパックス)ファッションをもっと自由に。感性と遊び心で品揃えをした唯一無二のアイテムが見つかるショップ。心地よい空間でナショナルブランドからインポートブランドまでの幅広いジャンルとトラベルバッグ・バッグ・アクセサリーなどカテゴリーも充実のショップ。73店DOUX SAC’S(ドゥサックス)快適なライフスタイルや気持ちがちょっと「ととのう」あったら良いなと思うファッション・ライフグッズを扱うセレクトショップバッグやアクセサリー・雑貨・オリジナル商品・限定品などを揃えています29店 NAUGHTIAM(ノーティアム) 持つだけで気分も上がるオリジナルの財布やバッグに加え、トレンド感あるバッグや帽子、雑貨などをセレクトして、毎日が楽しくなるような豊かなライフスタイルを提案します。12店その他アクセサリー中心の「Amatone Accesso'rio」、オリジナルブランドの「kissora」、「吉田」のオンリーショップ「KURA CHIKA by PORTER」「PORTER」等があります。87店 株式会社三香堂の主なショップブランドの特徴及び店舗数は次のとおりであります。2025年3月31日現在ショップブランドコンセプト店舗数日乃本帆布(ひのもとはんぷ)綿特有の「色落ち」や「後縮み」という弱点を補う特殊洗い加工を施し、独特な質感と扱いやすい特性の両方を備えたオリジナルの帆布に仕上げました。渋く時代に流されないこだわりの帆布は、日本ならではの感性が生み出す飽きのこない大人のベーシックです。8店 株式会社ギアーズジャムの主なショップブランドの特徴及び店舗数は次のとおりであります。2025年3月31日現在ショップブランドコンセプト店舗数GEAR'sJAM(ギアーズジャム)往年の音楽カルチャーをイメージし、BGMと商品をセレクト。店舗のロケーションごとにイメージする音楽ジャンルが異なるのも楽しみのひとつ。あらゆる層にアピールするリーズナブルな価格も大変魅力で、気軽にファッショングッズを楽しむ新たなムーブメントを醸成します。24店JAMHOUSE(ジャムハウス)バッグや雑貨、アクセサリーなどが、素敵なBGMと共に所狭しとセッションを繰り広げている。どこかなつかしいBGMの流れる居心地のよい店内で、“探していた何か”や“探してもいなかった何か”がきっと見つかるはずです。2店 事業の系統図は次のとおりであります。 (注)ロジェールジャパン株式会社は、2025年4月1日付で株式会社スカイルに商号変更しております。

事業の優位性(モート)

事業の質(有価証券報告書から抽出)
数字に出ない事業の性質を、同じ物差しで全銘柄そろえています。FY2025時点の記載が出典です。
価格決定力値上げを通せるか。強いほどインフレ耐性が高い 弱い
商品の流行による影響を受けやすく、売上が低下したり滞留在庫の陳腐化に伴う損失が発生する可能性があるため。
参入障壁新規参入を阻む要因の種類 ブランド
「SACS BAR」「GRAN SACS」「LAPAX」など多様なショップブランドを展開している。
顧客集中度特定顧客への依存度。高いほど失注リスクが大きい 中程度
景気敏感度業績が景気循環にどれだけ振られるか 中程度
設備投資の性質稼いだ現金がどれだけ設備維持に消えるか 成長投資
規制依存規制は障壁にも足枷にもなる 中程度
会社が挙げる主要リスク:出店政策が当初予定と異なる可能性 / 商品の流行による売上低下や在庫陳腐化 / 敷金・保証金、売上債権の回収不能リスク
同じ条件で他の銘柄を探す → 定性スクリーニング(価格決定力・参入障壁・景気敏感度などで絞り込めます)
モート総合 5 / 25 5類型それぞれの強度と、そう判定した根拠
無形資産★☆☆☆☆
根拠:弱いブランド・特許・許認可

サックスバーは「サックスバー」「ラゲッジ ダイレクト」などの屋号でバッグ専門店を展開。特定のブランド力や特許は限定的だが、長年の店舗運営で培われたノウハウや、一部のプライベートブランド(PB)は一定の認知度を持つ可能性がある。

スイッチングコスト★☆☆☆☆
根拠:弱い乗り換えの手間・コスト

バッグ購入は比較的一般消費財であり、顧客が特定の店舗やブランドに強いこだわりを持つケースは限定的。しかし、長年の顧客や、特定のPB商品への愛着を持つ顧客層は存在する可能性があり、完全にスイッチング・コストがないとは言えない。

ネットワーク効果☆☆☆☆☆
根拠:弱い利用者増が価値を生む

小売業であり、ネットワーク効果が働くビジネスモデルではない。

コスト優位★☆☆☆☆
根拠:弱い同じ物を安く作れる

多店舗展開によるスケールメリットは一定程度存在するが、同業他社と比較して構造的なコスト優位性を確立しているとは言えない。仕入れや物流における効率化努力は継続していると考えられる。

規模の経済★★☆☆☆
根拠:中程度規模が参入障壁になる

国内のバッグ小売市場において、サックスバーは一定の店舗網と売上規模を持つ。しかし、業界全体で見ると多数の競合が存在し、寡占化が進んでいるとは言えない状況。効率規模の優位性は限定的。

競争優位性(モート)の要約は、有報の事業内容・経営戦略から順次生成中です。

経営戦略

事業リスク

主なリスクとして、まず出店戦略が挙げられます。収益性が見込める物件への出店や不採算店舗の退店が計画通りに進まない場合、業績に影響が出る可能性があります。次に、流行の変化による影響です。商品の流行が売上低下や在庫の陳腐化を招くリスクがあります。また、テナント出店に伴う敷金・保証金や、ショッピングセンターへの売上金預託(デベロッパー預け金)が、賃借先や預託先の倒産により回収不能となるリスクも存在します。さらに、大規模感染症の発生時には、外出制限などによる売上減少や商品調達の困難さが業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

出典: FY2025 有価証券報告書(AI要約)
有価証券報告書「事業等のリスク」の全文を見る(年度切替)
FY2025|1,463 文字
3 【事業等のリスク】有価証券報告書に記載した事業の状況、経理の状況等に関する事項のうち、経営者が連結会社の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況に重要な影響を与える可能性があると認識している主要なリスクは、以下のとおりであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。 (1) 出店政策について当社グループは、ショッピングセンター・駅ビル等にテナントとして出店を行なっております。新規出店にあたっては、商圏、競合状況、売上予測、賃料条件、出店コスト等を検討し、収益性を見込める店舗に出店しております。このため、当社グループの出店条件に合致する物件の数が当初の出店予定数と異なることがあります。また、出店後は店舗別の損益管理を行ない、業績改善の見込みのない不採算店舗については退店を行なっていますが、退店店舗数についても当初の予定店舗数と異なることがあり、出退店の店舗数が当初の予定店舗数と異なった場合は、当社グループの経営成績に影響を及ぼす可能性があります。 (2) 流行について当社グループは、レディースバッグ類、鞄類、小物雑貨類等を販売しておりますが、商品の流行による影響を受けて、売上が低下したり滞留在庫の陳腐化に伴う損失が発生する可能性があります。 (3) 敷金及び保証金について当社グループではテナント出店に際し、ショッピングセンターのデベロッパー等に対して敷金・保証金の差し入れをしている店舗がありますが、賃借先の倒産等の事由により敷金・保証金の全部又は一部が回収できなくなる可能性があります。 (4) 売上債権について当社グループの販売はほとんど全てがいわゆるショッピングセンター内の賃借店舗で行なわれております。大半の店舗では毎日の売上金をそのショッピングセンターのデベロッパー等に預託しており、これをデベロッパー預け金と称しておりますが、これについては預託相手先のショッピングセンターのデベロッパー等が倒産した場合、全額回収できない可能性があります。 (5) 大規模感染症発生等に関するリスク新型コロナウイルス感染症が世界的に拡大したように、大規模感染症が発生した場合、世界各国で渡航制限や外出制限などの措置が行なわれ、経済活動に大きな影響が及ぶ可能性があります。 当社グループにおきましても、国内の感染拡大に伴う政府や自治体の外出自粛要請に基づく店舗の休業や営業時間の短縮、生活必需品以外のものに対する個人消費の大幅な縮小等による売上高の減少、国内外での商品調達不全等の懸念があり、このような事態が長期化した場合、業績及び財政状態にさらなる影響を及ぼす可能性があります。 (6) 法的規制について当社グループは、消費者保護関連、個人情報保護、環境・リサイクル関連、独占禁止等の各種法律等の規制を受けており、それらの遵守に努めております。しかしながら、予期し得ない原因等によりこれらの法律に抵触した場合には、当社グループに対する活動の制限、費用の発生、当社グループの社会的信用の低下などにより、当社グループの経営成績に影響を及ぼす可能性があります。 (7) 自然災害・事故等について当社グループ店舗の出店地域において、大地震や台風等の自然災害や予期せぬ事故が発生し、当社グループ店舗や当社グループが出店している商業施設において深刻な被害や影響を受けた場合は、当社グループの営業活動が大きく制約され、経営成績に影響を及ぼす可能性があります。

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