年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2016	3,107	368	136	130	14.7	108.4	50.0	49.3
FY2017	3,714	307	40	12	4.1	32.0	32.0	48.1
FY2018	4,195	302	48	60	4.4	38.5	32.0	36.0
FY2019	4,536	308	17	-31	1.5	13.5	33.0	35.2
FY2020	4,785	338	66	204	5.1	52.1	34.0	34.3
FY2021	6,661	1,041	412	811	21.3	81.7	11.0	33.6
FY2022	7,099	676	229	-135	10.4	45.3	14.0	37.3
FY2023	7,195	224	35	-195	1.5	7.0	15.0	29.7
FY2024	8,012	401	160	149	6.4	31.6	16.0	30.1
FY2025	8,740	717	317	487	11.5	62.5	17.0	32.3

バフェット流モート診断

無形資産

●●●○○

3/5

スイッチング

●●○○○

2/5

ネットワーク

●●○○○

2/5

コスト優位

●○○○○

1/5

効率規模

●●●○○

3/5

総合スコア：11/25　主要モート：無形資産　持続性：安定→

主モート：intangible（narrow）。総合スコア 11/25。強気材料： • AbemaTVの独自コンテンツがさらに支持を集め、広告収入・サブスク…

リプション収入が拡大する。 • ゲーム事業において、ヒットタイトルが継続的に創出され、安定的な収益基盤を確立する。 • インターネット広告事業におけるプラットフォームの優位性が維持・強化される。弱気材料： • 動画配信市場における競争激化により、AbemaTVの視聴者獲得・維持が困難になる。 • ゲーム事業において、新規ヒット創出が滞り、既存タイトルの収益性が低下する。 • 広告市場の低迷やプラットフォーム依存度の高さが収益を圧迫する。逆転思考：サイバーエージェントの競争優位性が失われるシナリオは、主要な無形資産である「AbemaTV」のブランド力やコンテンツ競争力が、急速に陳腐化するか、競合他社（例：YouTube、Netflix、TVerなど）の強力なコンテンツ戦略やプラットフォーム進化によって相対的に劣位に立たされる場合である。特に、視聴者獲得コストが上昇し、広告収益やサブスクリプション収益が期待通りに伸び悩む、あるいは赤字が継続する状況が考えられる。また、ゲーム事業においても、IP創出能力の低下や、市場トレンドへの適応遅延により、収益の柱としての地位を失う可能性も否定できない。これらの要因が複合的に作用し、事