夢展望（3185）の株価・財務・モート診断

年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2015	37	-3	-5	-5	224.6	-103.4	—	-18.7
FY2016	31	-2	-2	-3	39.1	-32.0	—	-38.5
FY2017	51	6	5	-0	735.1	51.3	0.0	3.2
FY2018	69	-2	-3	-8	-47.9	-23.7	0.0	13.9
FY2019	79	-1	-2	-1	-45.0	-14.5	0.0	10.2
FY2020	60	-5	-5	1	-257.4	-41.5	0.0	5.7
FY2021	49	0	-0	0	-18.1	-3.6	0.0	8.4
FY2022	52	-1	-1	-1	-48.7	-9.4	0.0	8.8
FY2023	47	-3	-4	-2	-124.8	-24.0	0.0	10.6
FY2024	45	-3	-4	-4	-88.5	-22.5	0.0	16.0

バフェット流モート診断

無形資産

○○○○○

0/5

スイッチング

●○○○○

1/5

ネットワーク

○○○○○

0/5

コスト優位

○○○○○

0/5

効率規模

●○○○○

1/5

総合スコア：2/25　主要モート：none　持続性：侵食↘

主モート：none（none）。総合スコア 2/25。強気材料： • ECサイトのUI/UX改善による顧客体験向上とリピート率の増加 • SNSマーケティン…

グやインフルエンサー活用による新規顧客獲得の加速 • PB（プライベートブランド）商品の開発強化による利益率改善弱気材料： • 競合他社の積極的なプロモーションや価格競争による顧客離れ • トレンドの変化への対応遅れによる売上・利益の減少 • ECプラットフォームのアルゴリズム変更や手数料率上昇の影響逆転思考：夢展望の投資が失敗するには、まず同社がECアパレル市場における競争優位性を全く築けていないという前提が真実である必要があります。具体的には、顧客が競合他社へ容易に乗り換えることを前提とし、ブランド力やスイッチングコスト、ネットワーク効果、コスト優位性、規模の経済といった、あらゆるモートの源泉が競合に対して劣後している、あるいは全く存在しない状態が継続することです。さらに、市場全体の成長が鈍化し、夢展望がその中でシェアを伸ばすどころか維持することすら困難になるような、業界全体の構造的な逆風が吹くことも考えられます。例えば、消費者の嗜好が急速に変化し、同社の商品企画力が全く追いつかなくなる、あるいは、主要なECモールからの露出が低下し、新規顧客獲得コストが著しく上昇するといったシナリオです。これらの要因が複合的に作

賢人による詳細解説（プレミアム機能）

バフェット・グレアム・マンガー・フィッシャーの理論で、このモートの強度・持続性・5年後の侵食リスクを詳しく解説します。

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グレアム防衛的投資家 7基準

1. 適切な企業規模	時価総額 23億
2. 健全な財務	自己資本比率 3.2%
3. 利益の安定性	1年連続黒字
4. 配当の継続性	?年連続配当
5. 利益成長	EPS 3年成長 —%
6. 適度なPER	PER 4.2倍
7. 適度なPBR	PBR 30.35倍