スターシーズ（3083）に経済的な堀はあるか
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2016 | 53 | -4 | -7 | -3 | -68.0 | -910.8 | — | 38.3 |
| FY2017 | 42 | -3 | -8 | -1 | -200.0 | -794.9 | 0.0 | 25.6 |
| FY2018 | 38 | 0 | -0 | -3 | -1.5 | -9.1 | 0.0 | 67.0 |
| FY2019 | 36 | -1 | -2 | 0 | -12.6 | -57.2 | 0.0 | 68.2 |
| FY2020 | 27 | -2 | -3 | -1 | -36.2 | -120.5 | 0.0 | 59.9 |
| FY2021 | 42 | -2 | 2 | 1 | 15.3 | 61.1 | 0.0 | 54.7 |
| FY2022 | 63 | -3 | -3 | -2 | -35.5 | -104.9 | 0.0 | 33.6 |
| FY2023 | 55 | -1 | -3 | -1 | -68.7 | -115.5 | 0.0 | 25.5 |
| FY2024 | 51 | -3 | -5 | -5 | -90.0 | -131.2 | 0.0 | 23.2 |
| FY2025 | 104 | 2 | 1 | -7 | 2.0 | 9.2 | 0.0 | 42.5 |
バフェット流モート診断
総合スコア：4/25 主要モート：none 持続性：判定中
スターシーズは小売業であり、特許やブランドによる強力な無形資産の存在は確認できない。特定の技術やIPに依存するビジネスモデルではない。
顧客は特定の店舗やECサイトで商品を購入するが、代替となる店舗やECサイトは多数存在するため、顧客の乗り換えコストは低いと考えられる。ポイントプログラム等による囲い込みは限定的。
小売業であり、ユーザーが増えることでサービスの価値が向上するようなネットワーク効果は発生しないビジネスモデルである。
PB商品開発や仕入れ努力によるコスト削減の可能性はあるが、業界全体で価格競争が激しく、構造的なコスト優位を築くことは困難。
一定の店舗網やEC展開による規模の経済は存在するが、業界最大手と比較すると規模は小さく、効率規模の優位性は限定的。
競合との比較優位
強気シナリオ
新規顧客層の開拓に成功し、売上を拡大する
PB商品の開発・販売が軌道に乗り、粗利率が改善する
ECチャネルの強化により、新たな収益源を確保する
弱気シナリオ（モート侵食）
競合他社との価格競争が激化し、収益性が悪化する
消費者の嗜好の変化に対応できず、売上が低迷する
原材料費や物流費の高騰が、利益を圧迫する
反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）
スターシーズの投資が失敗するには、同社が持つ既存の競争優位性が失われるか、あるいは当初想定していた競争優位性がそもそも存在しなかったと証明される必要がある。例えば、顧客が容易に競合他社へ移行できる状況が常態化し、価格競争に巻き込まれて利益率が低下し続けるシナリオが考えられる。また、PB商品の開発が失敗し、粗利率改善の目論見が外れる、あるいはEC強化が競合の先行に追いつけず、規模の経済も十分に活かせないまま、業界再編の波に飲まれるといった状況も考えられる。消費者のトレンドを捉えきれず、商品ラインナップが陳腐化し、既存顧客すら失うような事態になれば、モートの崩壊は避けられないだろう。
5年後のモート予測
新規顧客獲得とPB商品強化により、売上・利益ともに堅調な成長を遂げる。ECチャネルの拡大も寄与し、収益基盤が強化される。
既存事業の維持・拡大に努め、緩やかな成長を続ける。競争環境の厳しさから、大幅な利益成長は難しい。
価格競争の激化や消費者の嗜好の変化に対応できず、売上・利益ともに減少する。競争力の低下が顕著になる。
グレアム防衛的投資家 7基準
| 1. 適切な企業規模 | 時価総額 71億 | |
| 2. 健全な財務 | 自己資本比率 42.5% | |
| 3. 利益の安定性 | 2年連続黒字 | |
| 4. 配当の継続性 | 1年連続配当 | |
| 5. 利益成長 | EPS 3年成長 —% | |
| 6. 適度なPER | PER 122.1倍 | |
| 7. 適度なPBR | PBR 3.40倍 |
合格数：1/7 部分的合格