事実関係 — 何が起きているか
2026年5月の最終売買日（5月29日）、東証プライム市場の売買代金は16兆3,127億円に達し、初めて16兆円台に乗せました。日経平均株価も66,329円50銭で年初来高値を更新しています。4月に続いて、歴史的な上昇を記録した1ヶ月でした。背景として、円安進行（円相場が157円台で推移）、AI・半導体関連の物色継続、株主還元拡大期待、海外マネーの日本回帰など、複数の追い風が同時に吹いている整理が一般的です。
モート先生の視点 — 「高値だから危ない」とは限らない
歴史的高値という言葉を聞くと、自然に「天井で買わされる」恐怖が浮かびます。しかし、バリュー投資の観点では、「市場全体の指数水準」と「個別銘柄の割安・割高」は別物です。日経平均が史上最高値を更新していても、その中身は個別銘柄の集合であり、勝者総取り型の上昇局面では、上昇している銘柄に偏りが生まれます。指数を押し上げている銘柄から外れたところに、依然として割安な銘柄が残っている可能性は十分にあります。
市場全体の温度を測る道具としては、PER・PBR・イールドスプレッド・NT倍率などが使えます。これらが過去の極値と比べてどこにあるかを見れば、「市場全体としてバブル的な水準にあるのか、まだ妥当な範囲か」の感覚は持てます。重要なのは、市場の数字を見て「自分のポートフォリオが理論的にどれくらい割安か」を相対的に把握することです。指数の高低そのもので機械的に売買判断するのは、バリュー投資の本筋からは外れます。
バフェットが繰り返し言ってきたのは、「市場の高い・低いではなく、自分が見ている個別企業の価値に対して、価格がどこにあるか」を見るということです。グレアムのミスター・マーケットの比喩も同じ哲学で、相場の気分に振り回されず、個別企業の本源的価値を軸に置けと教えています。市場が高値の今こそ、ポートフォリオを「銘柄単位の割安度」で点検することが、機械的な売買より大事です。
留意点 — 高値局面で意識したい3つの規律
- キャッシュ比率を確認する：相場が大きく上がった分、ポートフォリオ全体に占める株式比率が知らないうちに上がっている場合があります。リバランス（一部利益確定）の検討は、相場観ではなく自分のリスク許容度で行うのが基本です。
- 「テーマ」と「企業価値」を切り分ける：AI・半導体・防衛など、テーマで買われている銘柄の中には、企業価値以上に株価が走っているものが混ざります。安全マージンが薄い・無い銘柄に、テーマだけで追加投資しないという規律が、高値局面では特に効きます。
- 分割買付の出番：高値圏で一括投資するか、時間分散するか——これも相場予測ではなく自分のキャッシュフローとリスク許容度から決める問題です。「下がる前提」も「上がり続ける前提」も持たない方が、結果的にブレずに済みます。
「日経平均が高い」より「自分が見ている銘柄が、企業価値に対してどこにあるか」が、バリュー投資家にとっての本当の問いです。気になる銘柄の割安度を確認したくなったら、モート先生のAIに銘柄名を入れて、PER・PBR・DCFの3角度から見てみてください。他の関連話題はトレンド辞典へどうぞ。
※ 本記事は投資教育・情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言・代理業ではありません。特定の銘柄・指数の売買を推奨するものではありません。相場・数値は変動します。投資判断はご自身の責任で行ってください。